2025年第三季度，工控与电力设备板块收入同比增长9%，归母净利润同比增长15%，行业盈利表现持续改善。153家上市公司合计2025年前三季度实现收入4809亿元，同比增长11%；归母净利润400亿元，同比增长17%。行业整体毛利率为22.7%，净利率8.5%，尽管原材料价格仍处高位，但头部企业通过费用管控与业务拓展带动利润率上升。特别是在新能源装机和下游制造业复苏的推动下，工控板块需求出现显著回暖。
东吴证券调研显示，工控板块2025年前三季度收入1017亿元，同比提升21%；归母净利润87亿元，同比提升25%。2025年Q3汇川技术、伟创电气、雷赛智能、信捷电气等龙头公司均实现两位数以上收入增长，OEM市场订单同步向好。下游细分市场中，锂电、工业机器人、包装、食饮等民生类行业需求恢复明显，带动自动化产品销售同比提升。低压变频、伺服和PLC等核心产品表现分化，其中中大型PLC同比增速高达54.8%，小型PLC同比增长24.6%。
电网投资2025年前八月累计完成3796亿元，同比增长13.1%。作为“十四五”收官之年，国网及南网持续推进特高压、主网改造、配网升级等项目，全年电网投资增速有望超过10%。特高压、主网补强项目核准节奏明显加快，换流阀、控保等直流设备相关企业盈利有望提升。国网前五批输变电物资招标中，变压器、组合电器、互感器、开关柜等核心设备招标量同比增速普遍超10%，其中保护类设备招标量同比增长54%，变电监控设备增长32%。
一次设备板块2025年Q3收入1061亿元，同比增长3.1%，归母净利润88亿元，同比增长18%。特高压/高压板块归母净利润同比增长48.5%，中压电气归母净利润同比增长8.6%，金盘科技、明阳电气、伊戈尔表现突出。电线电缆板块则呈现“增收不增利”局面，通达股份、金杯电工、汉缆股份营收表现相对靠前。二次设备板块营收同比增长18.5%，归母净利润同比增长8.3%，国电南瑞在利润总额中领跑，存货与合同负债增加为后续业绩增长打下基础。
本轮业绩披露期，工控与电力设备领域多家企业明显加码人形机器人零部件方向，重点推进无框电机、伺服驱动、编码器等核心产品布局。龙头企业如汇川技术、鸣志电器、雷赛智能、禾川科技、伟创电气等均发布或推进无框电机、伺服驱动、编码器等核心产品。当前企业人形机器人业务多处于送样和开发阶段，订单体量有限，但随着协作机器人、服务机器人市场渗透提升，零部件业务有望实现跨周期成长。汇川技术已明确提出“AI+人形”重大战略，并于2025年Q3发布新型关节样机，涵盖多类零部件，性能表现超预期，内部测试持续推进，后续有望为业绩带来增量贡献。
2025年Q3板块经营性现金流净流入234亿元，同比增长23%，存货规模为1939亿元，较年初增长24%。各细分行业合同负债整体上升，二次设备米乐（MILE）-官方首页合同负债同比增长19%。行业库存处于合理位置，现金流状况改善显著，形成业绩增长的有力支撑。
工控&人形机器人：三花智控、汇川技术、宏发股份、浙江荣泰、北特科技、雷赛智能、儒竞科技、伟创电气、震裕科技、斯菱股份、科达利、兆威机电、优必选、祥鑫科技、奥比中光、信捷电气、捷昌驱动、峰岹科技、凌云股份、南山智尚、步科股份、五洲新春、鸣志电器、龙溪股份、柯力传感、禾川科技、正弦电气、众辰科技。
AIDC：麦格米特、四方股份、良信股份、中恒电气、金盘科技、科华数据、盛弘股份、科士达、优优绿能、中熔电气、伊戈尔、欧陆通、正泰电器、明阳电气、通合科技。
电网设备：思源电气、三星医疗、海兴电力、许继电气、平高电气、中国西电、国电南瑞、神马电力、华明装备、威胜信息、望变电气、金杯电工。
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